8月24日-8月28日，食物饮料指数涨幅为1。1%，一级子行业排名第18，跑赢沪深300约1。3pct，子行业中乳品（+5。4%）、烘焙食物（+3。9%）、零食（+2。6%）表示相对领先。从目前曾经披露的食物饮猜中报来看，行业二季度呈现总量承压、布局分化“的特点。白酒板块仍处调整深水区，贵州茅台单二季度营收取利润双降，市场化业绩压力，但i茅台放量叠加曲营占比提拔，价钱根基盘企稳；白酒板块中仅送驾贡酒、当代缘、金徽酒等先调整的酒企收入回正或超预期，其余酒企均面对下行压力。焦点变化是从春节错期开门红回归到二季度淡季的线受益春节错位表不雅偏强，Q2回归淡季后遍及环比降速：餐饮收入增速放缓带动调味品、速冻食物等增速回落，多雨气候啤酒、饮料户外消费场景，行业产量阶段性承压。但此中也有布局性亮点，西麦食物、鸣鸣很忙、五谷磨房、八马茶业等业绩表示凸起，新渠道拓展等仍是行业焦点增加点。此外原奶价钱企稳，牧场企业均有较好业绩表示。往2026年下半年瞻望，我们判断行业暖和苏醒可期。白酒渠道库存无望鄙人半年完成去化，公共品根基面建底企稳，零食量贩、会员商超、立即零售持续贡献渠道增量，乳成品原奶价钱磨底回升，调味品取速冻合作款式优化、盈利端逐渐修复。当前正在市场资金再均衡的布景下，食物饮料板块低估值、筹码布局出清、基金持仓处于低位的特征凸显，无望成为市场资金切换沉点青睐的标的目的。白酒端沉点关心低估值、高股息、边际改善的标的，如贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒等；公共品端优选合作壁垒安定、业绩兑现能力强的细分龙头，聚焦高景气健康食物赛道，如优然牧业、伊利股份、安琪酵母、西麦食物等。（1）贵州茅台：正在白酒需求下移布景下，公司进行市场化，以愈加务实的姿势，强调将来可持续成长。茅台酒提价后，业绩确定性加强，此轮周期后茅台可看得更为久远。（2）西麦食物：燕麦从业稳健增加，线下根基盘安定，新渠道开辟快速推进。原材料成本送来改善，估计营收连结较快增加，盈利能力无望持续提拔。（3）优然牧业：奶价无望企稳上涨，奶牛公允值沉估估计会继续有减亏贡献；肉牛价钱无望稳步上涨，业绩拐点曾经到来。酵母卵白替代乳清卵白，无望打开成长新空间。